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聯準會今年最後一次利率決策會議落幕,一如市場預期,維持目前利率水準百分之五點二五至百分之五點五不變。然而,會後公布的利率點陣圖及預估值顯示,美國明年全年有望降息三碼,後年甚至不排除,有降息四碼的可能性,相較於今年九月利率點陣圖,釋出的明年降息兩碼意圖,態度明顯偏鴿。
聯準會主席鮑威爾在會後記者會也強調,儘管不能完全排除再次升息的可能性,但這已經不是目前的基本假設,未來的問題是何時降息。
受到美國聯準會釋出明顯偏鴿意圖的影響,美國公債殖利率出現急速下滑走勢。其中,兩年期公債殖利率單日急跌三十個基點,十年期公債殖利率甚至失守百分之四整理關卡,創今年七月以來新低。美股同步受惠聯準會偏鴿言論,主要指數延續近期漲勢,標普、Nasdaq改寫今年高點,道瓊創下歷史新高,以小型股為主的羅素2000,單周漲幅甚至超過百分之五,表現不遑多讓。
美國通膨出現明顯降溫,或許是聯準會釋出降息等偏寬鬆政策意圖的原因之一。美國最新公布的CPI、核心CPI年增率,近期已經分別下降到百分之三點一、百分之四低點,至於聯準會所關注的PCE、核心PCE物價指數年增率,也同步來到相對低檔區。
另外,先前大家十分關注,占美國通膨比重超過三成的房屋租金,近期也出現下滑走勢,年增率從今年三月的超過百分之八,逐漸放緩到百分之六點五。如果觀察ZILLOW房租價格指數變化,年增率更從原本超過兩位數的高點,下降到接近百分之三,似乎隱含美國房租通膨,後續有望進一步放緩,增加國內通膨明年繼續朝聯準會設定的政策目標,百分之二前進的可能性。
儘管聯準會釋出明年可能降息三碼的訊息,但是如果依照目前利率期貨市場預估值進行研判,明年底聯邦基金利率將下探百分之四,也就是相當於全年降息五到六碼,或許這也是近期股債齊漲的原因之一。然而,必需提醒大家留意的是,在美國經濟有望軟著陸、勞動市場未見明顯放緩、股市仍然處於高點的情況下,美國大幅降息的理由並不充分。如果不小心通膨出現反覆,恐怕還會進一步延緩降息時機。當市場開始逐漸修正,對美國明年大幅降息的樂觀期待,金融市場恐怕會再次出現擾動,這可能是進入到二O二四年,投資人必需留意的風險。
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