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失落三十年的日本,最近幾年逐漸揮別過往泥淖,當地股市同步擺脫困境,東証指數今年以來漲幅超過兩成,展現出挑戰歷史高點的企圖心。美中角力或許是帶動「日本再起」的原因之一,企業繳出亮眼財報成績單,或許在過程中,也同樣扮演相當關鍵的角色。
依照日本東証企業最新公布的2023/2024財務年度第一季財報,淨利年增率達到13%,明顯優於市場預期的-10%,同時高出公布前的預估值21%,創下2021/2022財務年度第一季以來新高。其中,六成公司淨利高於預期。
另外,根據高盛證券的預估,東証企業未來12個月,EPS將繼續維持成長動能,下個財務年度甚至有機會挑戰170日圓,提供後續想像空間。
新冠疫情逐漸降溫,各國邊境陸續解封,出國旅遊人數大幅增加,日本有望同步受惠。儘管今年前七月,入境日本人數大約1300萬人次,較去年同期大幅成長,但相較於疫情前,還有大約三成左右的差距。另外,中國政府於8月10日正式宣布,恢復開放前往日本、南韓、美國、澳洲等78個國家的團體旅遊,增加未來陸客入境消費、觀光商機的成長動能。
日本實體經濟同樣表現亮眼,上季GDP季比年化4.8%,連續三季出現正成長。但是,在亮眼數據的背後,六月核心機械訂單年減5.8%,連續四個月下滑,隱含未來半年廠商設備投資,恐將出現放緩跡象。另外,受到歐美央行採取緊縮貨幣政策,及中國景氣雜音拖累,七月工具機訂單年減19.8%,連續六個月衰退幅度超過二位數,顯見日本基本面的變化,恐怕還是很難擺脫全球經濟的拖累。
日圓同樣扮演非常重要的角色。相較於美國聯準會的大幅升息及縮表,日本央行目前仍然維持相對寬鬆的貨幣政策,美日利差的變化,導致日圓兌美元匯率,近年呈現明顯貶值的走勢。然而,考量日本國內通膨增溫,勞工薪資增幅緩步回升,逐漸擺脫過往通貨緊縮泥淖,日本央行近期透露出調整殖利率曲線控制區間意圖,貨幣政策未來甚至有望逐漸恢復正常化,提供日圓匯率止貶回升動能,增添金融市場後續擾動風險。
日本股市擺脫近年低迷表現,重新恢復上漲動能,企業獲利、解封商機提供正面題材,然而全球經濟情勢發展、央行貨幣政策變化,仍將牽動後續表現,投資人在樂觀之餘,切莫忽略波動風險。
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