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市場展望

2022年全球經濟及市場展望
  • 日期:2021/12/24
  • 作者:國泰世華銀行投資研究團隊
數位轉型、永續發展、關鍵技術、評價優勢、通膨題材將是2022年股市五大主軸。

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報告摘要

展望2022年,不少人對重現1970-80年停滯性通膨重現表示擔憂。誠然,2021年高通膨成為全球現象,加上年中各國製造業相繼見頂,確令投資人感到憂心,但就此論斷2022年重現停滯性通膨,則有過度渲染之虞

須提醒的是,央行過往習於將「央行賣權」視作零代價的煉金術,大規模創造流動性,但受高通膨箝制,2022年恐難繼續這麼恣意揮灑,可預見的是,貨幣政策對金融市場的支持將不若2021年

反應投資上,企業獲利仍屬正向但增速將有所放緩, 因此股票的族群分化將加大,標的選擇將格外重要;美元多頭料仍延續,這也將令成熟市場持續優於新興市場(排除中、台)。美債方面, 雖面臨央行邁向緊縮的影響,但長天期債券在供需籌碼影響下,長端殖利率應呈大區間震盪走勢,有穩定息收者仍是可以分批布建。匯市方面,美元雖呈現偏升格局,但宜注意中、台兩國匯率農曆年前容易受到年節效應支撐。

風險方面,總經端宜注意殖利率曲線變化,產業端則留意半導體銷售動能會否減緩,最後,疫情變化仍具不確定性,恐持續給予運輸業、供應鏈的壓力。

報告結論

總經

  • 央行過往習於將「央行賣權」視作零代價的煉金術,大規模創造流動性,但受高通膨箝制,2022年恐難繼續這麼恣意揮灑,可預見的是,貨幣政策對金融市場的支持將不若2021年

股市

  • 獲利展望仍屬「正向」, 但增速將「放緩」, 族群走向「分化」, 選股重要性上升。

  • 數位轉型、永續發展、關鍵技術、評價優勢、通膨題材將是2022年股市五大主軸

債市

  • 升息對長率推升效果受限,2022年長率應呈現大區間格局。隨殖利率走升長期將有助於息收的提升,因此有穩定息收需求者,不妨可隨利率上揚逢高分批布建

匯市

  • 央行政策步伐差異下, 美元偏升格局未變;惟須注意美元偏升往往較不利新興市場表現。

  • 拜習會有利人民幣匯價,加上春節效應,有助農曆年前中、台兩國匯價延續偏強態勢

風險

  • 總經方面宜注意殖利率曲線變化;產業方面則留意半導體銷售動能會否減緩。

  • 疫情變化仍具不確定性,連帶影響運輸是否順暢,此仍為供應鏈能否正常化之變數。

 

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2012年7月27日金管證投字第1010033031號函

台北市松仁路7號B1

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