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低利環境下 靠這招多賺紅利

投資研究報告

國泰世華 投研觀點

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市場展望

2021年第二季市場展望
「通膨預期升溫」是第二季金融市場最熱門討論的議題。
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本週短評

  • 非農就業優異,公債利率反應平淡
    • 3月非農就業數據優於預期,並創去年8月以來新高,提振美國經濟復甦信心。聯準會堅守寬鬆貨幣立場,葉倫呼籲加稅擴充財政財源,美長債利率反應平淡。
  • 新興高息吸金度褪,體質差異現分歧

    通膨趨升壓縮實質利率,利差對波動影響降低,不利後續利差交易吸引資金流入。新興市場匯市行情不若去年,宜趁風險氣氛良好時檢視部位,適時撿擇。

  • OPEC將逐步增產,穩控油價

    面對景氣逐漸復甦,加上美國頁岩油開始復工,4月OPEC+會議表示5月起將開始逐步增產,預期西德州油價2Q將盤整。

  • 股市
  • 美國新一輪基建方案,欲以加稅方式取代發債,加上就業數據亮眼,景氣復甦動能持續增溫。聯準會寬鬆貨幣政策續行,利率揚升趨勢放緩,經濟基本面提供支撐,股市長線偏多看待。


  • 債市
  • 3月FOMC紀錄維持寬鬆購債進度,經濟重啟及財政刺激加使,有助景氣成長動能。預期通膨已提早反應,實際就業仍待疫情缺口補足,年初以來美債利率升幅及殖利率曲線陡化稍鈍,增加高評等債券息收吸引力。企業獲利成長、利差縮窄將有助於信用債表現。


  • 匯市
  • 聯準會寬鬆貨幣政策侷限美元強度,然貨幣供給增速放緩,提供美元下方支撐。國際收支的買匯需求升溫,預期新台幣強度漸鈍。

資料日期 : 2021/04/09

本月專題

美債殖利率揚升,是福?還是禍?
利率上升但資金仍偏寬鬆,景氣復甦格局對股市有利
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