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投資研究報告

國泰世華 投研觀點

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本週短評

日銀恐將升息、黑五一白遮三醜

總經與債市:

  • BOJ總裁明示考量升息,預料12月將升息一碼:但BOJ僅是溫和升息的步調,對美債影響應較為短暫。

  • Fed貨幣政策展望:1)就業數據持續放緩下,研判明年點陣圖中位數落在2~3碼(前次僅1碼);2)日債殖利率走揚引發美債同步震盪,但中長期而言,美債殖利率走勢仍取決於聯準會降息節奏。


產業與股市:

  • 黑五消費一白遮三醜:黑色星期五銷售良好,但不乏一白遮三醜,零售類股「K型走勢」未能改變。

  • AI命脈繫於「科技製造」:1)CSP廠的AI營收比重持續上升,並帶動非AI營收動能,也有助淡化經濟放緩的衝擊;2)TPU對陣GPU,從「一個人的武林」到「華山論劍」,更凸顯AI命脈繫於科技製造能力。


後續看點:

  • FOMC(12/11)、中共中央經濟工作會議(12月中下旬)。

  • 股市:
  • 留意短線震盪,長線多頭不變:降息帶動資金環境寬鬆、企業獲利反應景氣良好,惟評價不低將影響指數震盪,然而未來多頭趨勢未扭轉,逢拉回視為買進契機。


  • 債市:
  • 降息趨勢明確,利率緩步滑落:BOJ總裁談話帶給債市擾動,但美國就業增長放緩,Fed延續降息步調,將牽引美債殖利率長線偏下。


  • 匯市:
  • 季節性因素可望發酵、聯準會降息預期回升,亞幣有望止貶回升:隨時序進入年底、農曆年前,適逢出口旺季與員工費用需求,出口商拋匯力道往往轉強,將有利亞幣走勢。

資料日期 : 2025/12/05

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國泰世華商業銀行顧問外國有價證券(不含境外基金)投資人須知(2022.12版)

 

2012年7月27日金管證投字第1010033031號函

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