- 日期：2020/05/07
- 作者：國泰世華銀行投資研究團隊
<b>投資機會已經浮出，疫情後續發展為關鍵</b>
雖然還在上半年，但新冠肺炎（COVID-19）幾乎可以確定是2020年最大的黑天鵝。今年第一季，全球股市最大跌幅逾3成，確認跌入熊市之後，又在3月底V轉超過2成進入牛市。然而，歷史上的熊市也都曾發生過短暫反彈達牛市標準的情況，到底接下來是熊還是牛？COVID-19帶來的是讓金融崩潰的災難性疫情？又或是另一波行情的開始？
人口管制延續，全球消費進入冷凍期
新冠肺炎疫情擴及各大洲，全球超過三分之一的人口進入政府管制狀態。店家強制關閉，人民無法自由外出，除了必要的民生必需品，民間消費冷到近乎凍結。餐廳、球場、電影院、百貨公司都成禁地，牽連的產業已不侷限於航空業跟旅遊業。
官方確診人數最高的美國，更成為經濟的重災區。美國今年上半年經濟衰退幾乎已成定局，目前看來，Q2衰退幅度甚至是50年來最大（見圖一）。美國政府為了應對這個幾乎讓人猝不及防的經濟衝擊，祭出極度寬鬆的貨幣政策與財政政策，減緩經濟因短期過度激烈反應而出現致命性的打擊，如企業大規模倒閉。雖然4月份美國有大量的新增失業人口，但只要企業沒有大規模倒閉，就還能算是短期失業，造成的衝擊較小。然而，這場經濟危機是否能安然落幕，仍得回歸一個問題：疫情是否能迅速結束?。
圖一、美國經濟陷入技術性衰退
疫情何時退散、何時該進場？觀察這兩點就對了
疫情尚未結束，專家警示各國都必須嚴防二次爆發，全球股市也不排除還有向下修正的風險。然而，疫情終有消退的時候，投資人未來應該關注哪些因素，好做為進場的指標呢？
首先，歐洲與美國疫情開始脫離高峰期的轉折時間點。隨著武漢封城11週後終於解封，市場普遍認為，中國因為提前封城等措施，而使疫情趨緩。歐美各國封城速度雖慢，但也已經執行不少措施，不排除未來1個月全球疫情進入高峰期之後，於Q2可能到疫情的轉折點。（見圖二）
圖二、疫情不停，信心不穩
其次，油價。油價向來為經濟的信心指標，低油價雖有利消費者，但油價過低，反應的是需求大幅縮減，會讓投資人擔憂全球經濟將大幅衰退，5月西德州原油期貨更是來到每桶-37.6美元，為史上首見，加深市場的恐慌。目前，美國、OPEC及俄羅斯已經開始協商共同減產，避免油價過低。一旦開始執行減產，加上各國逐步復工，供需改善後使油價逐步回升，也將帶動後續市場信心上揚。
恐慌，是新冠肺炎疫情給投資人最大的感受。然而，聰明的投資人千萬別忘了那句投資金律，「行情總是在絕望中誕生」。因為寬鬆政策，聯準會的資產負債表在短短1-2個月內擴增了50%，將提供未來股市最大的反彈動力（見圖三）。
圖三、資金行情，提供股市底部支撐
因此，投資人目前反而應該重新檢視自己的觀察名單，是否有因疫情讓股價大幅修正，使長線投資價值逐步浮現？不妨趁此時分批增持全球股，或者這次跌深的美股。同時，這次疫情也帶來了新的科技需求，例如視訊軟體、雲端資料、線上購物、送餐服務等，這些科技股反而可能才剛開始走向長期成長的開始，千萬別放棄這樣的好機會。