LOADING

市場展望

2021年第二季市場展望
  • 日期:2021/03/26
  • 作者:國泰世華銀行投資研究團隊
「通膨預期升溫」是第二季金融市場最熱門討論的議題。

下載完整檔案

報告摘要

隨著疫情漸趨和緩,經濟復甦更為明朗,美股年初迄今的強勢主軸換角,道瓊工業指數挾景氣復甦題材屢創新高。相較之下,去年受防疫概念一枝獨秀的科技股,則相對表現黯淡。

總體經濟方面,儘管疫情偶有變化,歐洲又傳延長封鎖措施,全球經濟回溫態勢愈穩。通膨預期反映去年油價低基期的效果,加上供給端尚未完全銜接,經濟逐步解封及企業回補庫存需求,又有各國財政刺激進度,及全球央行多數仍以寬鬆貨幣政策,為現行護持經濟發展的政策主調。

對投資而言,金融資產的變動,遠跑在實體經濟前面。通膨預期升溫,引領多數國家長天期公債利率揚升,具定錨效果的美國10年期公債利率升破1.5%關卡,引發股市估值評價與資產配置的重新調整,股債波動揚升,資金湧向金融、工業、原物料等景氣循環股,高收益債也成為油價和利率雙升趨勢下,最具上漲空間的債券利差標的。

整體而言,通膨溫增、利率偏升,都屬於景氣漸佳的正常現象,除通膨概念資產為近期投資焦點外,漲多科技股屬於技術性回調,就科技新產品及創新題材持續,宜以長線資金佈局思考。

報告結論

總經

  • 疫苗漸普及,企業回補庫存需求,財政刺激及消費力道有利景氣穩定復甦。

  • 預期勞動市場回復疫情失業缺口前,央行謹慎維持低率環境,資金仍舊寬鬆。

股市

  • 各國財政刺激及貨幣寬鬆政策持續,通膨預期升溫有助景氣循環股上漲。

  • 中國兩會著重科技自主與新產業發展,新興國家持續成長及原物料需求回溫。

債市

  • 通膨預期升溫,美長債利率上揚,聯準會著重就業勝於通膨,殖利率曲線偏陡。

  • 企業獲利揚、助信用債利差縮窄,高收債利差優勢及股市連動性強有助表現。

匯市

  • 美國疫情舒緩,經濟解封後景氣可期,美債殖利率先行為美元指數形成支撐。

  • 雖然整體風險氣氛仍佳,隨美元打底,新興匯率漸現分歧。

風險

  • 利率上揚過快、股市估值重估。

  • 新興國家通膨壓力上升,匯率及利率波動可能加大的資金外流風險。

 

熱門活動

申購首選基金,享申購手續費優惠!
定期定額投資專案系列基金,持續投資滿三年,手續費0元
發揮你的ESG天賦人格,用投資參與永續,支持改變!

如您對我們的產品想進行瞭解或有投資意願者,請洽本行全台各分行之理財顧問 或洽本行服務專線:0800-818-001或立即線上留言

揭露事項與免責聲明

本報告為國泰世華銀行(下稱“本公司”)提供尊貴理財客戶之參考資料,並非針對特定客戶所作的投資建議,且在本報告撰寫過程中,並未考量讀者個別的財務狀況與需求,故本報告所提供的資訊無法適用於所有讀者。



本報告係根據本公司所取得的資訊加以彙集及研究分析,本公司並不保證各項資訊之完整性及正確性。本報告中所提出之意見係為本報告出版當時的意見,邇後相關資訊或意見若有變更,本公司將不會另行通知。本公司亦無義務持續更新本報告之內容或追蹤研究本報告所涵蓋之主題。本報告中提及的標的價格、價值及收益隨時可能因各種本公司無法控制之政治、經濟、市場等因素而產生變化。本報告中之各項預測,均係基於對目前所得資訊作合理假設下所完成,所以並不必然實現。本報告不得視為買賣有價證券或其他金融商品的要約或要約之引誘。

 

國泰金融集團(下稱“本集團”)所屬各公司可能個別基於特定目的且針對特定人士出具研究報告、提供口頭或書面的市場看法或投資建議(下稱“提供資訊”),鑑於提供資訊之單位、時間、對象及目的不同,本報告與本集團其他單位所提供資訊可能有不一致或相牴觸之情事;本集團所屬公司從事各項金融業務,包括但不限於銀行、保險、證券經紀、承銷、自有資金投資、資產管理、證券投資信託等。本集團各公司對於本報告所涵蓋之標的可能有投資或其他業務往來關係,各公司從事交易之方向亦可能與本報告不一致,讀者應審慎評估自身投資風險,自行決定投資方針,不應以前述不一致或相抵觸為由,主張本公司或本集團其他成員有侵害讀者權益之情事。

 

2012年7月27日金管證投字第1010033031號函

台北市松仁路7號B1

TEL:02-8722-6666

十打開全文