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市場展望

2020年第四季市場展望
  • 日期:2020/09/24
  • 作者:國泰世華銀行投資研究團隊
「關關難過,關關過」,可說是第三季股市的最佳寫照。即使標普500指數第二季已反彈20%,加上中美衝突升溫及疫情二次復燃,美股仍持續創下歷史新高,第四季又該如何走呢?

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報告摘要

總經環境而言,由於疫情尚未完全控制,使得傳統經濟活動受抑,但也因為如此,民眾更加倚賴新興科技,形成「科技熱,非科技冷」的局面。由於經濟產出缺口仍大,加上各產業嚴重不對稱復甦,研判各國仍將維持寬鬆論調,以期待經濟進一步走強。

對投資而言,波動放大將是可預期的發展,包括科技股乖離過大、市場過度集中及美國總統大選,將增加市場擾動,因此,股債需平衡配置。首先,預期股市仍有高點可期,但欲提高整體報酬,可待股市回落後再增持。不耐市場波動者,可待美國總統大選前政策利多,適度減持風險資產部位。

其次,投資級債為債市配置優先考量,因為它具有攻守兼備的優勢。若選前波動大,加上央行買盤加持,投資級債可能再度重獲市場青睞; 若景氣復甦優於預期,利差仍有收斂空間。至於高收益債與新興債,雖具有高息特性,但波動也大,較適合當衛星資產。

報告結論

總經

  • 全球經濟逐步復甦,但疫情尚未完全控制下,將呈現不對稱發展。

  • 經濟產出缺口仍大,就業緩慢復甦,央行及政府政策將可望持續作多。

股市

  • 寬鬆環境引發的錢潮,將持續主導尋息效應,提供股市支撐。

  • 美股及科技股因獲利溫穩及高資本支出特性,為股市配置主軸。

債市

  • 聯準會政策指引,加上無限量購債,美10年期公債利率將保持在低位。

  • 投資級債報酬漸縮,但進可攻、退可守,為債市配置首選。

匯市

  • 聯準會超寬鬆政策與避險需求相互拉扯,美元指數偏盤整。

  • 台灣因疫情控制得宜,台幣有望偏強呈現,可伺機兌換美元。

風險

  • 科技股乖離過大。

  • 股市交易過度集中。

  • 美國總統大選的不確定性。

 

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2012年7月27日金管證投字第1010033031號函

台北市松仁路7號B1

TEL:02-8722-6666

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