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通膨趨勢下,能「訂價」就是贏家!
通膨大趨勢下,萬物皆漲!挑選訂價權最強的產業,讓自己的投資收益也跟著水漲船高!

 

    今年以來通膨漲到有感,各種生活用品、快消品漲得讓人心累,但身為消費者的我們卻也只能默默接受。不過,你有想過,把通膨從敵人變成朋友嗎?我們除了是消費者,同時也是勞工以及投資人。雖然生活成本快速增加、薪資成長遲緩,但投資績效卻可能因此有更好表現。那麼,該選擇怎麼樣的標的呢?答案就是:訂價權(pricing power)。什麼是訂價權呢?就是能調整價格,同時讓競爭者願意隨之調整價格、消費者願意接受的一種無形權力。
     

    產業龍頭、奢侈品產業都具優勢

      投資大師彼得林區曾在書中寫到,他喜歡觀察大眾喜歡去什麼商店、並會在這些商店購買什麼商品,並由此發現優秀的投資機會。當我們留心觀察時,不難發現,在同一種類、同一價格區間的商品中,擁有訂價權的,往往是產業龍頭。舉例來說,在可樂市場中,通常都是可口可樂或者百事可樂率先漲價;而當可口跟百事漲價了之後,其他汽水商品也會很快跟上。為什麼會有這種情況呢?這是因為,消費者對於市場占有率大的品牌,會有較高的品牌忠誠度。除了品牌忠誠度外,不可取代性也是一個訂價權的因素。例如愛馬仕的柏金包,即使價格高得讓人咋舌,但對於許多女性而言,這款包獨一無二,拿在手上就是品味與財富的象徵。近來CHANEL、LV、GUCCI都紛紛宣布將調漲全球產品銷售,奢侈品產業也成為首個大規模透過漲價來保護利潤率的產業。
       

      醫藥產業訂價權強,目前股價偏低具備投資價值

        除了上述快消品產業龍頭、奢侈品產業,醫藥產業因為同時具備高度品牌忠誠度,又有不可取代的特性,同樣值得關注。對於病患來說,不可能因為自己吃習慣的藥物漲價了就換個牌子吃吃看,更不可能該種類型的藥物漲價就因此不吃藥了。醫藥產業的訂價權,來自專利權。開發藥物需要耗費大量時間與金錢,一旦開發成功、打入醫院體系,專利權就會形成極高的進入障礙。2010年前後,歐洲醫藥業曾遭遇專利斷崖,但2015年後歐洲各大藥廠轉型成功,營收組成更加多樣化,擁有慢性病、癌症、疫苗等不同藥物的專利權,更具長期優勢。相對於快消品產業龍頭以及奢侈品產業,醫療保健類股的相對本益比目前仍偏低,估值較為合理,尚具投資價值。更重要的是,醫藥產業龍頭,例如羅氏、諾德等大藥廠,歷經轉型後,複合年增率增速不斷上調,預估未來三到五年,營收或獲利年複合增率將維持4到6%水準,預估後續將有上調評價的空間。巴菲特說,在評價一間公司時,最重要的就是訂價權。在通膨的大趨勢下,萬物皆漲,何不挑選訂價權最強的產業,讓自己的投資收益也跟著水漲船高?
         

         

        延伸閱讀 - 大通膨時代化阻力變助力
         

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1.投資人為投資標的之運用指示前,已確實詳閱該投資標的相關資料及其規定,並瞭解其投資風險:包括可能發生投資標的跌價、匯兌損失所導致之本金虧損,或投資標的暫停接受買回及解散清算等風險,其最大可能損失為損失所有投資本金。且投資人係基於獨立審慎之投資判斷後,決定各項投資指示。



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